شعار سال: بیش از یک هفته از زمان آزاد سازی سهام عدالت می‌گذرد و اگرچه همچنان ابهاماتی در زمینه ارزش سهام و روش‌های آزادسازی آن وجود دارد، اما به اعتقاد کارشناسان عرضه این سهام علاوه بر اینکه یکی از مهمترین سیاست‌های دولت در کاهش وابستگی به درآمد‌های نفتی به شمار می‌رود به واسطه تزریق منابع مالی جدیدی و افزایش دارایی‌های سهامداران کنونی در رشد تقاضای اقتصاد کشور موثر خواهد بود. البته در کنار این تاثیرات مثبت به عقیده تحلیلگران تزریق حجم بالایی از سهام در کوتاه مدت عملا به اخلال در بازار منجر شده و دولت باید از ابزار‌های مالی و کنترلی نیز در عرضه سهام عدالت استفاده کند. ضمن آنکه ارزش بالای این سهام و همچنین عدم آگاهی بخش قابل توجهی از دارندگان باعث خواهد شد تا افراد زیادی به طمع کسب کرسی مدیریت شرکت‌های بزرگ دولتی خیز برداشته و برنامه خود را بر خرید سهام از دارندگان آن متمرکز کند.

همایون دارابی کارشناس بورس در گفتگو با بازار در خصوص تاثیرات آزاد سازی سهام عدالت در بازار سرمایه اظهار داشت: پرتفوی سهام عدالت متشکل از سهام ۴۹ شرکت بزرگ دولتی است که از ارزش بالایی برخوردار است به گونه‌ای که برآورد‌ها نشان می‌دهد ارزش سهام عدالت در زمان واگذاری حدود ۲۶.۶ هزار میلیارد تومان بوده که این میزان بر اساس محاسبات صورت گرفته در اواسط اردیبهشت ماه امسال به به بیش از ۴۲۹.۸ هزار میلیارد تومان رسیده که رشد بیش از ۱۶ برابری را رقم زده است. در واقع سهامدارانی که سقف سهامشان یک میلیون تومان بوده هم اکنون ارزش آن حتی به بیش از ۱۷ میلیون تومان رسیده که مجموع آن برای خانوار‌ها سرمایه نسبتا مناسبی را تشکیل می‌دهد.

وی در ادامه اصل واگذاری سهام عدالت را اقدامی موثر از سوی دولت وقت برشمرد و گفت: این واگذاری که بر اساس تحقق اصل ۴۴ قانون اساسی صورت گرفته فارغ از سیاست درستی که اتخاذ شده در طول این سال‌ها دچار کم کاری از سوی دولت‌های مختلف شده است به گونه‌ای که سهامداران این پرتفوی همواره در حاشیه قرار داشته و هیچ آگاهی و دخل و تصرفی در نحوه انتخاب مدیران و چگونگی مدیریت شرکت‌ها نداشته اند؛ بنابراین آنچه مسلم است نخستین پیامد آزاد سازی سهام عدالت شفاف سازی عملکرد و فعالیت ۴۹ شرکتی است که تاکنون ازسوی دولت مدیریت شده است.

نخستین پیامد آزاد سازی سهام عدالت شفاف سازی عملکرد و فعالیت ۴۹ شرکتی است که تاکنون ازسوی دولت مدیریت شده است

آثار آزادسازی سهام عدالت بر اقتصاد کشور
این کارشناس بازار سرمایه به تاثیر مثبت آزاد سازی سهام عدالت بر شرایط اقتصادی اشاره کرد و گفت: باید توجه داشت که بازار سرمایه نقش واسط مالی برای هدایت نقدینگی به سمت سرمایه گذاری را برعهده دارد؛ بنابراین ورود سرمایه‌های جدید به این بازار در صورتیکه صرف تامین مالی بنگاه‌های اقتصادی شود قطعا تاثیر مثبتی بر حجم فعالیت‌های اقتصادی خواهد داشت ضمن آنکه با ورود سرمایه‌های جدید در صورت عدم عرضه اولیه و تغییر سهام شناور شرکت‌ها افزایش قیمت سهام‌ها نیز دور از انتظار نخواهد بود. البته باید توجه داشت در صورت عدم امکان شرکت‌ها برای رشد قیمت سهام از این تزریق مالی بازدهی نامتناسب با میزان رشد سهام این روند به صورت معکوس عمل کرده و شاهد سقوط قیمت سهام خواهیم بود.

وی تاکید کرد: عرضه سهام ۴۹ شرکت از نقاط مثبت در توسعه و تعمیق بازار به شمار می‌رود و زمینه تغییر الگوی سرمایه گذاری را فراهم می‌آورد و می‌تواند ضمن ارتقای نقش بازار سرمایه در در تامین منابع به افزایش عرضه اولیه و در نهایت گردش ثروت در جامعه منجر شود.

دارابی همچنین عرضه سهام عدالت را یکی از مهمترین سیاست‌های دولت در کاهش وابستگی به درآمد‌های نفتی دانست و گفت:متاسفانه اتکای بودجه‌ای دولت به منابع نفتی باعث شده تا در خلال چند دهه گذشته شاهد اخلال در مکانیسم قیمت گذاری و تخصیص منابع در حوزه‌های اقتصادی باشیم که این روند در زمان نوسانات قیمتی نفت به اوج خود رسیده است. حال با توجه به کاهش درآمد‌های نفتی دولت با رویکرد علمی در اقتصاد سعی دارد تا بخشی از کسری بودجه‌ای خود را از طریق واگذاری دارایی‌های خود جبران کند که به نظر می‌رسد آزاد سازی سهام عدالت نیز در راستای این سیاست صورت گرفته است.

با ورود سرمایه‌های جدید در صورت عدم عرضه اولیه و تغییر سهام شناور شرکت‌ها افزایش قیمت سهام‌ها دور از انتظار نخواهد بود. البته باید توجه داشت در صورت عدم امکان شرکت‌ها برای رشد قیمت سهام از این تزریق مالی بازدهی نامتناسب با میزان رشد سهام این روند به صورت معکوس عمل کرده و شاهد سقوط قیمت سهام خواهیم بود

لزوم دقت در فرآیند آزادسازی سهام عدالت
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه کنترل و نظارت در روند اجرای آزاد سازی و عرضه سهام عدالت را حائز اهمیت دانست و گفت: با توجه به ارزش بالای شرکت‌های موجود در پرتفوی سهام عدالت و همچنین ابهامی که همچنان در خصوص میزان فروش از سوی سهامداران وجود دارد احتمال دورخیز برخی از افراد برای تصاحب کرسی در مدیریت شرکت‌های بزرگ دولتی گریز ناپذیر خواهد بود بنابراین آنچه مسلم است دولت باید از ابزار‌های مالی در کنترل میزان عرضه‌ها بهره گیری کند.

وی تاکید کرد: بهتر است دولت همگام با واگذاری این بخش از دارایی‌های خود از انتشار اوراق برای پشتوانه این دارایی نیز غافل نشود چرا که این اوراق با اختصاص درآمد ثابت می‌تواند بخشی از سرمایه گذاری‌های دارندگان سهام را به خود اختصاص داده و ریسک سرمایه گذاری سهامداران را به حداقل کاهش دهد. ضمن آنکه بانک مرکزی نیز بر پایه اوراق منتشر شده قادر به عملیاتی کردن سیاست‌های پولی خواهد بود.

توصیه به تازه واردان بورسی
دارابی به سرمایه گذاران بورسی به ویژه تازه واردان توصیه کرد: در گام نخست با آگاهی از ماهیت ابزار‌های مالی نسبت به سرمایه گذاری در بازار سرمایه اقدام کنند از سوی دیگر با توجه به تناظر ریسک و بازدهی مجذوب بازدهی‌های بالای برخی از سهم‌ها نشوند، زیرا امکان از بین رفتن اصل دارایی در این نوع سهم‌ها به واسطه ریسک بالا وجود دارد.

شعارسال، با اندکی تلخیص و اضافات بر گرفته از خبرگزاری بازار ، تاریخ انتشار: 12 خرداد 1399 ، کدخبر: 22009 ، www.tahlilbazaar.com